Со времен финансового кризиса 2008 года финансовый сектор так и не вернул былой любви инвесторов. Компании оценивались рынком крайне скептически все эти годы. Хотя необходимо заметить, что произошло значительное оздоровление сектора. Ужесточились требования к нормативам, уменьшился leverage. Банкам запретили играть в рискованные схемы. По сравнению с тем что происходило до 2008 сейчас банки просто милые и пушистые создания. Тем не менее по мультипликаторам мы очень низко. Коэффициент Price-to-Book по сектору в нижней части диапазона с 2011 года. Некоторые монстры (например Citigroup) оцениваются вообще меньше собственного капитала. На мой взгляд страхи рынка немного преувеличены. Похоже примерно так же рассуждает и Баффет) Сейчас в Berkshire Hathaway топ активов составляют именно финансовые институты.



Чтобы понять стоит ли нам сильно бояться и чего именно давайте обратимся к стресс-тестам крупнейших банков Штатов.

( Читать дальше )